Moody’s mantiene grado de inversión a Panamá, pero pide reformas reales
La agencia Moody’s Ratings confirmó la calificación soberana en Baa3 con perspectiva negativa, dando un pequeño respiro al nuevo gobierno de José Raúl Mulino. Pero el mensaje es claro: el país no puede seguir postergando decisiones clave para ordenar sus finanzas públicas.
La afirmación de Moody’s llega en un momento de alta tensión social. Panamá atraviesa protestas lideradas por maestros y trabajadores de la construcción que rechazan la reciente reforma al sistema de pensiones de la Caja de Seguro Social (CSS).
Aunque la calificadora ve positiva esta reforma en el largo plazo, advierte que el aumento de los aportes del Estado a la CSS puede comprometer otras áreas del presupuesto nacional.
El informe destaca que, a pesar del cierre de la mina Cobre Panamá, la economía creció 2.9% en 2024 y se prevé una recuperación del 4% en 2025, impulsada por el Canal de Panamá y el dinamismo del sector privado.
Sin embargo, el déficit fiscal del 7.4% del PIB y una deuda pública que alcanzó el 62% del PIB en 2024 son señales de alerta para la agencia.
La agencia destaca el crecimiento del país, pese al cierre de la mina Cobre Panamá. Archivo
En cuanto a la reforma de pensiones, Moody’s reconoce su importancia estructural, pero deja claro que representa un costo fiscal que podría limitar el margen de maniobra del gobierno en otros sectores.
En medio de este panorama, el presidente José Raúl Mulino ha reiterado que no revisará, ni derogará los cambios a la CSS, y reafirmó su compromiso con la sostenibilidad fiscal. Su administración apunta a cumplir con la meta del 4% de déficit para 2025, tal como lo establece la Ley de Responsabilidad Social Fiscal.
Crecimiento
Por su parte, el Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) muestra señales de recuperación en los primeros meses de 2025, con crecimiento acumulado superior al del año anterior, según el Ministerio de Economía y Finanzas. Moody’s considera este repunte una señal positiva, aunque advierte que no será suficiente sin disciplina fiscal.
La perspectiva negativa se mantiene debido a los riesgos fiscales estructurales y la falta de avances creíbles en la consolidación fiscal. Si el Gobierno logra contener el déficit y fortalecer la transparencia presupuestaria, la calificación podría estabilizarse, indicó Moody’s. De lo contrario, Panamá podría perder su grado de inversión en la próxima revisión.
Qué significa Baa3 con perspectiva negativa
La calificación Baa3 de Moody’s es el nivel más bajo dentro del rango de grado de inversión, lo que significa que Panamá aún es considerado un país con capacidad moderada para cumplir con sus obligaciones financieras. Sin embargo, está a solo un peldaño de caer en la categoría de bono basura o “especulativo”, que indica mayor riesgo para los inversionistas.
La perspectiva negativa sugiere que, si no hay mejoras visibles en el manejo fiscal y la sostenibilidad de la deuda, es probable que la próxima revisión resulte en una rebaja de la calificación.
Perder el grado de inversión tendría implicaciones importantes para Panamá. Aumentaría el costo del endeudamiento del país, ya que los inversionistas exigirían mayores rendimientos por asumir un mayor riesgo. Además, algunos fondos internacionales —especialmente los más conservadores— dejarían de invertir en bonos panameños, reduciendo el acceso al financiamiento externo.
Esto afectaría tanto las finanzas públicas como la confianza general en la economía, limitando la inversión privada y encareciendo proyectos estratégicos.
