Para Bank of America, Panamá va en buena dirección
Bank of America Securities (BofA), una de las firmas de inversión y análisis financiero más influyentes del mundo, expresó una visión optimista sobre Panamá, contraria a la percepción general del mercado.
En su informe Panama Viewpoint, publicado el 23 de junio de 2025, la firma defendió los beneficios de la reforma al sistema de pensiones de la Caja de Seguro Social (CSS) y reafirmó su recomendación de invertir en los bonos panameños que se cotizan en los mercados internacionales.
Con sede en Nueva York, BofA es el brazo de banca de inversión de Bank of America, uno de los bancos más grandes del mundo. Sus reportes son seguidos de cerca por inversionistas, calificadoras y gobiernos, ya que influyen en decisiones de financiamiento y confianza de los mercados globales.
En su análisis, BofA identifica tres factores clave cuyos efectos positivos han sido poco reconocidos por los mercados: el compromiso del gobierno panameño con la disciplina fiscal, la posible reactivación de la mina de cobre Minera Panamá en 2026, y los cambios introducidos en la reforma de pensiones, que unificó regímenes, elevó los aportes y transformó el cálculo de los beneficios.
Entre los resultados esperados, se destaca una mejora del balance fiscal equivalente al 0.4% del PIB por año hacia 2029, un ahorro de liquidez al Estado de aproximadamente $16,100 millones en diez años, y una reducción significativa en las obligaciones futuras del sistema de pensiones, estimada en 10 puntos del PIB.
Mitos
BofA también desmiente lo que califica como “mitos” en torno a la reforma. Uno de ellos es que solo se trató de subir los aportes. En realidad, señala la firma, se implementó un nuevo modelo llamado “cuentas nocionales”, que cambia el cálculo de la pensión: en lugar de basarse en los últimos salarios, el monto se calculará según lo aportado por cada trabajador, más los rendimientos de los fondos del sistema.
Otro punto controversial ha sido la transferencia anual de $996 millones que el gobierno hará al sistema. BofA aclara que esta medida no representa un aumento real de la deuda pública, ya que puede financiarse mediante inversiones dentro del mismo sector público. Además, sería menor al costo que habría implicado no hacer ninguna reforma.
Por todo esto, la firma mantiene su recomendación de “sobreponderar” los bonos panameños, lo que significa que los considera una buena oportunidad de inversión. A juicio de BofA, Panamá está pagando más intereses de los que corresponde a su nivel de riesgo, lo que representa un incentivo para los inversionistas.
Si el mercado reconoce estos avances y no hay una nueva degradación crediticia, ese diferencial podría cerrarse y beneficiar a quienes ya invirtieron.
Para Bank of America, Panamá está tomando medidas concretas para evitar una crisis en su sistema de pensiones. Aunque el reto sigue siendo grande, la reforma aprobada representa —en sus palabras— una mejora fiscal estructural que el mercado todavía no termina de valorar.
Visión local
El análisis de Bank of America también encuentra eco a nivel local. René Quevedo, experto en temas laborales y asesor empresarial, coincide en que hay señales alentadoras, aunque advierte que la recuperación aún es frágil.
“A la fecha no hay todavía nada que festejar, pero en el primer trimestre el Producto Interno Bruto creció 5.2% y el promedio mensual de nuevos contratos en lo que va del segundo trimestre es 15% superior al del primero”, explicó.
A su juicio, el país empieza a mostrar signos de recuperación, aunque todavía sin fuerza estructural. “Seguimos en terapia intensiva, pero a pesar de todo, parece que salimos del coma”, resumió Quevedo, dejando claro que el optimismo debe ir acompañado de cautela.
